消费税改革会打击白酒吗?

　　在营改增全面推开之后，消费税改革如今也提上了日程，烟酒类产品消费税率可能面临上调。分析师认为，对于白酒行业而言，高端酒或将受益而低端酒则会承压，行业集中度可能进一步提升。

　　彭博昨日援引知情人士称，财政部已将消费税改革草案报送国务院，财政部官员普遍支持减免日用化妆品消费税，而烟酒类产品消费税率可能面临上调。目前讨论还包括提高地方财政在消费税收入中所占的分成比例。

　　中泰证券分析师胡彦超在昨日(6日)的一份报告中称，今年5月1日国内全面推开营改增试点，营业税退出历史舞台，但地方政府财政收入将会受到严重影响。因此，消费税有望下放至地方政府以弥补地方税收缺口。

　　对于白酒行业，报告认为直接上调消费税率的可能性不大，更为合理的途径在征税环节上从生产端转向消费端，税基有所增长，税收从生产端征收转为生产、渠道、消费者共同支付。虽然消费税改革正式文件未出台，但白酒行业整体税负加重难免。

　　报告认为，基于营改增给地方政府带来税收缺口，消费税有可能会逐步回归地方政府，形成中央与地方共享模式。而一旦消费税在流通环节征收，此时消费税实质上就成为了增值税，这就会产生征税制定和税收归属两大问题。可能的方案则是：

　　(1)由各省市制定白酒税率，类似美国模式，税收归地方所有;

　　(2)由国家制定税率，税收在中央与地方间按比例分配。

　　无论消费税如何改革，最终税负都会由酒厂、经销商和消费者三者共同承担，只是各自缴纳比例可能存在差异。

　　报告认为，由于消费税征收部分转移至流通端，正常情况下会导致白酒出厂价出现相应幅度的下降，毛利率并不会受到明显影响。对于不同品牌的酒企，其承受的消费税压力会有显著差异。

　　其中，高端酒具备强势定价权，可转移税负空间大，低端酒盈利能力则会因承担过多税负受到明显影响。报告写道：

　　根据过去15年白酒行业的发展，我们认为以茅五泸为代表的高端酒品牌处于寡头垄断市场，需求弹性较小，具备强势定价权，可以将大部分税负转移至渠道和零售端，最终体现为终端价格的上涨。

　　低端白酒企业不具备良好的税负转嫁能力，大概率会降低出厂价，承担更多的消费税，盈利能力受到一定影响。本次消费税传言对酒类企业有负面影响，但以加税为目的的改革客观上利好品牌力强的企业，如因消费税传闻影响股价回落，将提供很好的中期买点。

　　从长期来看，报告认为，白酒消费税转移将加速淘汰中小酒企，推动跨区域发展步伐，品牌集中度有望进一步提升，主要原因在于：

　　(1)中小型酒企面临消费税加重压力，未来会有大量企业破产、倒闭，直至退出市场。

　　(2)在流通环节征收消费税，地方政府明显受益，这将打破长期以来酒企地方保护制度，给外地酒跨区域销售带来良机，使得白酒销售更为市场化，加速酒企跨区域扩张进程。